Equilibrio: la incertidumbre rodea ahora al final del año

Cada mes, como parte de nuestra serie de «Recomendaciones de cartera», preguntamos a los gerentes de finanzas nacionales cómo integrar una cartera modelo de mediano, mediano plazo e imaginativo. A continuación puede leer lo que escribió Equilor Fund Manager:

«A fines de noviembre, los mercados habían caído drásticamente, recuperándose de marzo de 2020. Casi todas las clases de activos habían caído en la contracción del viernes después del Día de Acción de Gracias de EE. UU. Los tres índices principales de EE. UU. Volvieron a alcanzar nuevos máximos este mes, pero la tasa de corrección es Russell pudo dejar el movimiento de la banda este año, regresando al final de la nieve, todo lo cual fue provocado por una nueva variante identificada en Sudáfrica llamada Omigran. Aún no hay un estudio oficial. Además, las autoridades están imponer otra restricción a los viajes entre otros países.

Actualmente, las principales empresas de análisis están escribiendo sobre varios escenarios, por ejemplo, Goldman Sachs describe lo siguiente:

1. El más pesimista: síntomas severos y de rápida propagación, otra recesión económica, exige un control más estricto sobre el desarrollo de nuevas vacunas (100 días según el informe de fin de semana del CEO de Pfizer)
2. Desconfianza: La propagación es más rápida que la delta, el curso de la enfermedad es casi idéntico, lo que conducirá a un menor crecimiento esperado en el próximo trimestre debido a las restricciones.
3. Confianza: Basado en los primeros signos (por ejemplo, aumento repentino de material hereditario encontrado en muestras de aguas residuales en Pretoria), Omigron se está propagando rápidamente. En esta situación, sin embargo, la gravedad del curso de la enfermedad es baja, por lo que el incumplimiento económico puede continuar con el tiempo después del corto período de tiempo requerido para la realización segura de la investigación.
4. La «falsa alarma» es más lenta y menos intensa que el delta, por lo que no tiene un impacto significativo en los procesos económicos globales. En la actualidad, según la información disponible, esto es muy bajo.

En noviembre, los mercados de bonos desarrollados tuvieron un comportamiento mixto. El aumento de la inflación empujó el bono estadounidense a 10 años al nivel de 1,7% observado en octubre y luego cerró ligeramente a principios de este mes sin ningún ajuste significativo. Los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años volvieron a moverse hacia el sur y cayeron de -10 puntos básicos a -30 puntos básicos ante las noticias de nuevas variaciones y rigidez. Los rendimientos regionales siguieron aumentando. Los rendimientos del papel nacional a 10 años subieron a 4,6% desde 3,9%, a la espera de caer finalmente por debajo del 4,3% para fin de mes. En unos pocos días, marzo de 2020 también experimentó una caída de 30-50 puntos básicos. El índice del mercado de valores domésticos de Max Composite también cayó un -4,7% durante el mes y actualmente ha bajado un 10% desde principios de año. La inflación interna sigue presentando riesgos de reversión, pero se espera que estos movimientos extremos sean pequeños. Con esto, estamos aumentando nuevamente la participación de valores nacionales en la cartera, que fue relativamente baja durante todo el año. Constantemente hemos mantenido bajas las tasas de nuestros bonos internacionales.

Antes de las nuevas medidas inducidas por variantes, varios países de la UE (Alemania y Austria) vieron un aumento en el número de casos en noviembre y decidieron endurecer las medidas de control. Los mercados de valores europeos (DAX, CAC40) han vuelto a las noticias desde nuevos máximos. La cuarta ola en nuestra región ya está en marcha y se espera un endurecimiento nuevamente, pero la mayoría de los gobiernos todavía están tratando de evitar un cierre completo. Todavía hay mucha incertidumbre, pero estamos comenzando a retroceder un poco en la espera de acciones anterior. En particular, estamos subiendo ligeramente el índice regional, que ha experimentado una caída importante, y la tasa de los mercados emergentes.

Entre las materias primas, el petróleo cayó drásticamente en la «plata negra» más volátil, con una caída de alrededor del 13% a alrededor de $ 70 en junio / julio. A pesar de la fortaleza inquebrantable del dólar (índice DXY + 2,3% en noviembre), el oro subió de manera constante hasta la década de 1870, a partir de la cual, aunque revisadas, las bases del metal precioso en su conjunto siguieron siendo muy favorables. Las tasas de inversiones alternativas se mantendrán sin cambios esta vez.

Solo información de asignación de propiedad.