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Los mercados de valores pueden estar pasando por un momento difícil: aquí hay 5 razones para preocuparse por la desconfianza

Desarrollos interesantes en el mercado de valores

El aumento significativo de las acciones desde los bajos precios de la semana pasada el lunes, que llevó a la primera salida de acciones en 2021, ha planteado una serie de preguntas entre la élite de Wall Street, donde incluso algunos grandes creyentes están confundidos por los violentos retornos del mercado.

Fuente: BofA, EPFR

Como el estratega de Goldman, Chris Hussey Escribí el viernes por la noche “Una de las cosas que atrae cada vez más nuestra atención El crecimiento económico, político y de ingresos se aceleró después de la erupción posterior a la epidemia Hacia velocidades más lentas a medida que se aplican los frenos a varias partes clave del motor de desarrollo.

Hussey señala que los economistas de Goldman pronostican un crecimiento del PIB de más del 4,5 por ciento para 2022, pero ese crecimiento sigue siendo bueno y fuerte, pero el experto advierte:

Una economía desarrollada como Estados Unidos no puede crecer a este ritmo durante mucho tiempo, incluso cuando se recupera después de una epidemia.

Mientras tanto, en la película pueden aparecer varios elementos que “controlan” el rápido crecimiento de las vacunas. Entre ellos, Goldman destacó el estímulo económico, las cadenas de suministro, el virus, China y las calificaciones de las acciones, lo que “agrega un fondo difícil al crecimiento en los próximos meses, pero al menos durante años”.

1. Gatillo

En la reunión del FOMC de la semana pasada, señaló que podría estar “garantizado pronto” y, como resultado del informe, los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años subieron 15 puntos básicos a 1,45 por ciento.

Fuente: Goldman Sachs Global Investment Research

Curiosamente, sin embargo, las acciones también subieron después de la declaración del banco central. El lunes confirma la recuperación de la ola de ventas. Aunque el banco central no ha hecho nada todavía, sugiere que debería hacerse pronto, parece que el banco central ahora detendrá su programa de QE y finalmente comenzará a subir las tasas de interés, incluso dentro de un año.

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Completando este punto, Michael Hartnett de BofA señala que ha comenzado el acceso a los bancos centrales (BCE, BoE, BoC, RBA, Fed), lo que podría conducir a una fuerte caída en la liquidez central global, que alcanzará los $ 8.5 billones en 2020. Se reducirá a 2,1 billones de dólares para 2021 (en el fondo, los bancos centrales han comprado activos por valor de 800 millones de dólares por hora después del Gobierno 19, que aumentará en la segunda mitad de 2022).

Fuente: Bofa, buddy

Mientras tanto, es probable que la política monetaria pase de la aceleración al freno, pero también lo hace la política fiscal. El economista de política económica de Goldman, A.J. Escribió esta semana Riesgos crecientes en torno al próximo plan de gasto federal de EE. UU. Y la ampliación del techo de la deuda.

2. Cadenas de distribución

La incapacidad de las empresas para adquirir componentes, mano de obra y materias primas es una de las principales razones de la desaceleración del crecimiento. Goldman cree que los controles de la cadena de suministro son principalmente una función de recuperarse demasiado rápido de la demanda, por lo que ve esto como un problema temporal que hoy es un problema de suministro para los constructores de viviendas, los fabricantes de automóviles y los camiones, lo que eleva los precios y reduce el potencial. Empuje los bordes (aunque los bordes siguen siendo agradables).

  • Goldman, que probó a los constructores, dijo que el pronóstico trimestral de noviembre era más bajo que el DRI porque no tenía suficientes materias primas y mano de obra.
  • En cuanto al mercado de automóviles, el banco escribe que las ventas de automóviles en septiembre cayeron un 25 por ciento interanual, ya que las acciones de los concesionarios cayeron a un mínimo histórico. La buena noticia para los fabricantes de automóviles es que los precios son altos, pero no son buenos para la inflación y la política del banco central.
  • Finalmente, a bordo, las ganancias de FDX en Wall Street la semana pasada fueron más bajas de lo esperado, principalmente debido a la falta de camioneros y transportistas.
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3. Virus

Además de los problemas de la cadena de suministro, Goldman también citó la versión delta del virus Corona más temprano en el día, ya que el crecimiento del PIB del tercer trimestre se desaceleró debido a que el pronóstico económico del banco se redujo el 6 de septiembre. Dos semanas después, la ola de verano del virus parece haber alcanzado su punto máximo.

Fuente: Goldman Socks

Incluso en América del Sur, se muestra la siguiente imagen.

Fuente: Goldman Socks

Al comentar sobre la imagen de arriba, Goldman dijo: “Lo que hemos aprendido este verano es que el virus aún puede interrumpir la tasa de crecimiento, incluso entre personas con altas tasas de vacunación.

4. China

Leímos mucho la semana pasada sobre los problemas que rodean al mercado inmobiliario chino creando una mentalidad global de “aversión al riesgo”. Aunque los problemas del mercado inmobiliario chino no se han resuelto, Pero el índice S&P 500 subió aún más la semana pasada. Si bien puede parecer que China no ha tropezado con el toro de las acciones, es innegable que el mercado inmobiliario chino sigue siendo muy grande e incierto. Tal vez todavía lo sea Como en los años posteriores a la Gran Recesión, China no es el último viento detrás del crecimiento global. Cuando el país desarrolló tasas de crecimiento del PIB de dos dígitos.

Fuente: Deutsche Bank

5. Calificaciones

Según Hussey, “las calificaciones del mercado de valores rara vez se rompen por su propio peso” y, en general, las ganancias caen y los inversores pagan menos por las ganancias corporativas que cualquier otro catalizador básico. Sin embargo, como destacó Peter Oppenheimer de Goldman en un reciente análisis estratégico global la semana pasada, es probable que los rendimientos del mercado de valores sean más bajos en el futuro en comparación con los ciclos anteriores. ¿Por qué? Estamos entrando en el ciclo actual con calificaciones altas, tasas de interés muy bajas y salarios en aumento, control estricto y globalización de los márgenes corporativos. Como muestra la tabla semanal del banco a continuación, la perspectiva a 10 años de las acciones muestra una tendencia históricamente descendente.

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Gráfico de Goldman para la semana:

La estimación de la explosión de una burbuja no suele ser un factor, y las acciones pueden ser “caras” a largo plazo. Sin embargo, a largo plazo, el rendimiento esperado de las inversiones en acciones será mucho menor si compramos acciones a un valor más alto del que normalmente compraríamos “barato”.

Fuente: Goldman Socks

Imagen de portada: Getty Images