La empresa de Hernadi obtuvo un préstamo del banco estatal suficiente para comprar la española Talco

La adquisición del fabricante español de trenes Talco aún no se ha completado, el gobierno español se ha reservado, pero por parte húngara ya todo está listo. En cuanto a la financiación, está surgiendo una técnica similar a la que vimos en la compra de Vodafone: el respaldo financiero lo aportan principalmente agentes estatales (Corvinus Zrt. y Eximbank Zrt.) en forma de efectivo y préstamos. La adquisición acaba en manos privadas.

El Talco S.A. Llegar con un precio de compra de 619 millones de euros (alrededor de 240 mil millones de HUF), la empresa de proyectos húngara Ganz-MaVag Europe Zrt. La oferta de 5 euros por acción emitida a principios de abril por las acciones de Talco, que cotizan en bolsa, representó una prima del 14 por ciento en comparación con el precio de cierre de ese momento. Según informes de la prensa extranjera, es muy convincente para los mayores propietarios de Talco, pero el apoyo al acuerdo no está claro en los círculos gubernamentales españoles. En cuanto a empresas estratégicas, las adquisiciones requieren la aprobación del gobierno español, y Dalco se considera estratégicamente importante por su acceso a la red ferroviaria del país y a información sensible sobre seguridad nacional.

Óscar Puente, ministro de Transportes del gobierno izquierdista español, dijo en marzo que «se hará todo lo posible» para detener a los húngaros. Temen que los inversores rusos o el gobierno ruso estén detrás de la medida.

Ganz-MaVag Europe Zrt., que estaba registrada para la adquisición, se creó específicamente para este proyecto a finales del año pasado, Ganz-MaVag Holding Kft (propiedad indirecta del fondo de capital privado Solva II, cuyo principal accionista es Csaba Törő) , gestor de fondos Zsolt Hernadi encabezada por Mol Nyrt), y una minoría -aunque esto no queda claro en el actual registro de empresas del Ministerio de Justicia- Corvinus International Investments Zrt., que gestiona las adquisiciones a gran escala del Estado húngaro. La propiedad de Corvinus no figuraba en el registro de empresas del Ministerio de Justicia (según la normativa, un propietario con menos del 50 por ciento no tiene por qué figurar), pero hvg.hu se enteró en febrero. Se fugó con 6.750 € El Estado húngaro en el negocio ferroviario. Corvinus participa en operaciones importantes como la adquisición de Vodafone Magyarország Zrt por un total de 660 mil millones de HUF.

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Con esto, Talco publicó datos impresionantes en su informe bursátil del año pasado: sus ingresos por ventas aumentaron a 652 millones de euros, un nivel récord, la misma situación que su cartera de pedidos creció a 4,2 mil millones de euros, al tiempo que su capacidad de generar ganancias. Mucho más alto, su EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos y depreciación) aumentó un 55 por ciento a 76,5 millones de euros.

El gobierno español tiene tres meses para decidir sobre la oferta húngara. Sin embargo, mientras tanto resulta que Gans-Mavac no es el único aspirante, y de hecho parecen estar trabajando del lado español. Otros, inversores financieros y fabricantes, también deberían participar. En la carrera por Dalgo. «Estamos esperando a otros actores», afirmó el ministro de Transportes en presencia de los responsables de Alstom, CAF y Stadler, los mayores fabricantes, así como de la japonesa Hitachi y la alemana Siemens. A finales de marzo, Reuters escribió que el principal accionista de Talco, que posee el 40 por ciento, estaba en conversaciones con la suiza Stadler Rail para vender su participación.

Christina Arias / Portada / Getty Images

Eximbank, el banco del gobierno, apareció con 345 millones de euros

Mientras los españoles luchan por encontrar otros inversores, los preparativos financieros avanzan por parte de Hungría. La empresa matriz de Tender, Ganz-MaVag Europe,

El 2 de abril se registró en el banco estatal una hipoteca sobre las unidades de negocio de Ganz-MaVag Holding Kft. Contrato de crédito celebrado con Eximbank Zrt La siguiente. Según el registro de garantías de deuda, asciende a 345 millones de euros.

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Eximbank ha contratado garantías para los préstamos derivados del contrato de préstamo, incluidos intereses de transacción, intereses de demora, otros honorarios y comisiones, costos de ejecución u otros costos de ejecución de la demanda. Se concedió un gravamen sobre el dividendo de Ganz-MaVag Europe y el anticipo de dividendo perteneciente a Ganz-MaVag Holding, como ocurrió con el dividendo de MÁV Vagon Vasúti Jármű Gyártó és Javító Kft en Szolnok. Según el artículo de HVG, MÁV entró en la historia Compró la empresa Szolnok el año pasado. Magyar Vagon Zrt., por lo que pasó a formar parte del grupo empresarial. (Al mismo tiempo, en el momento de enviar nuestro artículo, no hay rastro del propietario individual de MÁV Vagon en el registro oficial de la empresa, con Máv Zrt., Máv Start Zrt. y Máv-Hév Zrt. listados como accionistas.)

Según los datos de la garantía de préstamos, parece que el gobierno también ayudará con el préstamo para la adquisición de Talco. Ganz-Mavag Holding forma parte de Ganz-Mavag Europe Zrt. posee el 55 por ciento de En base a esto, Talgo recibirá 340,45 millones de euros por el precio de compra sugerido de 619 millones de euros. Esto se acerca mucho al importe de la fianza fijado para sus participaciones comerciales.

Según el precio de compra propuesto, la participación de propiedad de Corvinus Zrt ascenderá a 278,55 millones de euros. Aún no se ha anunciado cuánto y cuánto invertirá la compañía estatal de inversión en el negocio de Talco, pero como informamos anteriormente, está previsto un importante aumento de capital para Corvinus a finales de enero de este año. Una inyección de capital de 305 millones de euros (122 mil millones de florines) en efectivo.

Intentamos averiguar para qué tipo de negocio se reunió el capital mediante una solicitud de datos públicos del Ministerio de Economía Nacional, pero solo dijeron que no se necesitaba dinero para comprar el aeropuerto. Sin embargo, se evitó la pregunta sobre el financiamiento de la compra de Talco, no dieron una respuesta negativa sino que afirmaron que eran datos para la toma de decisiones. En cualquier caso, la inyección de capital de 305 millones de euros no está lejos de los 280 millones de euros que Corvinus recibirá del precio de compra de Talgo.

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Una estructura similar a la que ya vimos al comprar Vodafone Magyarország Zrt.

  • El gobierno paga la mayor parte de la financiación para compras,
  • Por lo tanto, la propiedad mayoritaria de la empresa adquirida recaerá en última instancia en el inversor privado.

Recordatorio: En enero pasado, la filial de propiedad mayoritaria de 4iG, Antenna Hungária Zrt., adquirió una participación del 51 por ciento en Vodafone Magyarország Zrt. Por la transacción, el Eximbank Zrt debía 750 millones de euros, mientras que otro banco estatal, el Magyar Fejlsztessi Bank Zrt (MFB), aportó 150 millones de euros. En el marco de la transacción de 1.700 millones de euros (660.000 millones de HUF), el gobierno húngaro compró una participación del 49 por ciento en Vodafone, por lo que Corvinus tuvo que depositar el equivalente a 323.400 millones de HUF. Unas semanas más tarde, Antena Hungría intercambió acciones de Yettel-Cetin, registradas en sus libros por 125.700 millones de HUF, por las que el gobierno húngaro entregó una participación del 19,5 por ciento en Vodafone. (Un giro del acuerdo fue que Antena Hungría compró una participación en la empresa estatal, financiada por el estado, sobre lo cual escribimos en detalle aquí.) 4iG finalmente aumentó su participación en Vodafone al 70,5 por ciento. La participación del Estado en la propiedad se ha reducido al 29,5 por ciento.

El negocio de Talco puede comenzar con un 45 por ciento.



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