El dólar ha subido un 20 por ciento durante el último año frente a una cesta de monedas mundiales y se encuentra en su nivel más alto en 20 años. Hay días en los que el euro vale menos que un dólar, y otros compiten por el trono del dólar como moneda de reserva mundial, como el yen, el yuan o incluso las criptomonedas me retiré.
Incluso cuando Estados Unidos usó su influencia financiera para tomar medidas drásticas contra Rusia, gran parte del mundo se apresuró a buscar ayuda en el sistema financiero basado en el dólar.
Esta fortaleza cíclica del dólar domina el mundo financiero global.
Para Estados Unidos, un dólar fuerte tiene algunas ventajas. Contribuye a reducir la inflación, aunque plantea problemas competitivos a largo plazo. Sin embargo, para la mayor parte del mundo, estas son malas noticias. El dólar sigue ocupando un lugar destacado en las letras comerciales y la deuda transfronteriza.
Como resultado, a medida que la Reserva Federal sube las tasas de interés y traslada capital a Estados Unidos, los mercados emergentes están bajo presión. Hasta ahora, las grandes economías como la India se han mantenido bien, pero los países más pequeños y endeudados, como Sri Lanka y Pakistán, enfrentan un problema importante.
Pero a corto plazo, la debilidad del dólar es concebible, ya que los gobiernos europeos absorben la amenaza financiera a sus economías de los precios de la energía y los bancos centrales extranjeros intentan alcanzar a la Reserva Federal elevando las tasas de interés. El valor del dólar cayó en la primera quincena de septiembre debido al optimismo que apareció en los mercados.
Sin embargo, es claro que largos períodos de consolidación o debilidad en el pasado no coincidieron con ciclos económicos o de política monetaria.
Algo más sucedió, y para tratar de determinar el final del ciclo actual del dólar, debemos considerar varios factores importantes.
Cursos de dólar e innovación
Marvin Barth, ex economista del Tesoro de EE. UU. pensado asíSe trata de innovación. Actualmente dirige una empresa de investigación independiente llamada Thematic Markets, y su tesis central es que el liderazgo de EE. UU. en investigación académica y los estrechos vínculos entre universidades y empresas le dieron al país una ventaja en la década de 1970 y principios de la de 1980 en materia de computación. Luego, en la década de 1990 en Internet y, más recientemente, en las modernas aplicaciones de Internet y la inteligencia artificial.
Cada innovación lanzó una ola de inversión. Esto mejoró la rentabilidad y atrajo capital extranjero, fortaleciendo así al dólar.
Las invenciones no permanecen en un país por mucho tiempo, pero la ventaja estadounidense siempre le dio algunos años de ventaja antes de que las inversiones en otros lugares resultaran rentables.
Barth cree que el ciclo actual podría durar más porque sucedió algo emocionante con el gasto de capital. La relación entre la inversión en activos privados de EE. UU. (excluida la construcción de viviendas) y el PIB se ha estabilizado en un nivel bastante alto, evitando el auge de los ciclos anteriores del dólar.
El ciclo puede extenderse mediante la desglobalización, que por un lado requerirá más capital nacional para reemplazar las cadenas de suministro internacionales y, por otro lado, impedirá la rápida difusión de nuevos inventos.
Los sistemas de pago nacionales y las criptomonedas pueden representar la mayor amenaza
Sin embargo, es importante destacar dos desarrollos tecnológicos recientes: el primero es que la moneda digital y los nuevos sistemas de pago controlados por el estado están ganando terreno.
El número de usuarios de e-yuan en China es actualmente de 260 millones,
La tecnología utilizada puede eventualmente permitir que China opere su propia red global de pagos mientras mantiene los controles de capital que considera necesarios para la estabilidad.
Al hacerlo, puede hacer que toda su economía sea inmune a las sanciones estadounidenses. En otros lugares, los sistemas públicos de pago muestran fuertes efectos de red. El sistema UPI en India es enorme y 126 millones de personas han utilizado el sistema de pago brasileño Pix.
Actualmente, estas redes de pago se utilizan a nivel local, pero en un futuro cercano pueden facilitar transacciones transfronterizas como una alternativa al sistema basado en dólares.
La segunda es que las tecnologías financieras descentralizadas continúan mejorando. Los desarrolladores están trabajando para actualizar la cadena de bloques de Ethereum, en la que se basan la mayoría de las aplicaciones DeFi. El 15 de septiembre, cambiaron a un nuevo mecanismo de toma de decisiones colectivas, que consume menos energía: reducir el consumo de energía equivale a desconectar a todo Chile de la red eléctrica. Esto podría allanar el camino para que Ethereum se vuelva más eficiente en el manejo de grandes volúmenes de transacciones y se convierta en un competidor más serio de las monedas tradicionales.
XX. En el siglo XIX, el dólar superó a la libra como moneda de reserva mundial y fue ampliamente utilizado como unidad de cuenta y moneda. El próximo cambio en los sistemas monetarios puede no ser del todo claro, ya que las nuevas tecnologías permiten la separación de algunas funciones de la moneda de reserva, lo que permite a los países, por ejemplo, desarrollar la independencia en los pagos sin cuestionar el papel del dólar en otras áreas. El estatus del dólar como moneda de reserva no cambia por el momento, pero la tecnología está cambiando lo que significa ser una moneda de reserva.
(foto de portada: índice)
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