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ESG – Invertir en el futuro

Los ESG relacionados con una empresa brindan orientación sobre los aspectos que la empresa considera realmente importantes antes de tomar una decisión de adquisición o inversión.

El acrónimo ESG proviene de las palabras en inglés Environment, Social and Governance, que definen los criterios para estas inversiones. También se conoce como finanzas socialmente responsables o finanzas verdes. Su propósito es permitir que los participantes en los mercados financieros y de capital juzguen objetivamente las actividades de las organizaciones empresariales (empresas, empresas, países) desde el punto de vista de la sostenibilidad, reemplazando así la mentalidad de maximizar las ganancias a corto plazo con una nueva mentalidad a más largo plazo. escribe. Maximización ética del beneficio. (wikipedia)

Obligaciones de divulgación para empresas emergentes sobre aspectos de ESG

Como resultado de la legislación de la UE y una mayor aplicación de aspectos de ESG, antes del estallido de la guerra en Ucrania, se observó que algunos inversores redujeron gradualmente su exposición en sectores que eran menos populares según los indicadores de ESG (por ejemplo, producción de armas, ventas de alcohol y productos de juego, industria tabacalera, energía nuclear) Mientras que, como resultado del proceso opuesto, algunas compañías solares obtienen una calificación más alta que las compañías petroleras que han existido durante décadas según los criterios ESG.

A nivel de la UE, la Directiva NFRD sobre Difusión de Información No Financiera define las obligaciones de publicación para las grandes empresas que son entidades de beneficio público, que el legislador húngaro ha aplicado en la legislación húngara en la Ley C de 2000 sobre Contabilidad. Si se cumplen las condiciones especificadas en la ley, los respectivos empresarios y sus casas matrices están obligados a informar e implementar la política ESG de la empresa en un estado no financiero.

De acuerdo con el reglamento de clasificación, las empresas que están obligadas a publicar información no financiera también están obligadas a informar cómo y en qué medida las actividades de la empresa se relacionan con actividades económicas ambientalmente sostenibles. Además, la Unión Europea está negociando la CSRD (Corporate Sustainability and Reporting Directive), que -tras su entrada en vigor y su traslado en los estados miembros- ampliará el ámbito de las empresas obligadas a elaborar un informe no financiero, informando sobre la aplicación de aspectos de los ESG en sus actividades comerciales. Según el proyecto de directiva, las empresas de más de 250 empleados o que cotizan en un mercado regulado (excluidas las pequeñas empresas) están obligadas a plasmar su política medioambiental, social y de gestión en un documento informativo consolidado, justificado y homologado. Si se adopta la CSRD, se podrían implementar obligaciones de divulgación más estrictas para las grandes corporaciones de interés público, las grandes corporaciones y los grandes grupos a partir de 2024 y principios de 2025, una fecha que parece inverosímil, pero estas empresas deben comenzar a prepararse ahora para garantizar un transición suave. está sucediendo. Las pequeñas y medianas empresas (excluidas las pequeñas empresas) y las empresas de seguros cerradas seguirán en 2026 a más tardar.

Fondos de Capital Privado y Medio Ambiente, Social y Gobierno Corporativo

Por supuesto, los aspectos de ESG también afectan las inversiones de fondos de capital privado. Muchos fondos de capital privado están buscando oportunidades que, además de la rentabilidad, también puedan contribuir positivamente desde un punto de vista ambiental, social y de gobierno corporativo para mejorar el gobierno ambiental, social y corporativo. Según la normativa de calificación, en el caso de un fondo de capital privado, podemos hablar de una “inversión ambientalmente sostenible” si

  • contribuir significativamente a uno o más de los objetivos ambientales definidos en el decreto (como mitigar el cambio climático, adaptarse al cambio climático, contribuir al uso sostenible de los recursos hídricos y marinos, etc.),
  • no daña significativamente ningún objetivo ambiental (DNSH – no causa daño significativo),
  • La actividad económica se desarrolla con las garantías mínimas previstas en el decreto, o
  • La actividad económica cumple con las normas de examen técnico establecidas por la Autoridad.

Para determinar las obligaciones de divulgación de los fondos de capital privado, la regulación de calificación debe aplicarse en paralelo con la regulación SFDR. Según este último, si, entre otras características, la inversión realizada por un fondo de capital privado mejora las características ambientales y sociales o una combinación de ellas (por lo tanto, un fondo de capital privado no especifica la elección de inversiones sostenibles como objetivo principal, sino aún fomenta tales requisitos de sostenibilidad como resultado de sus elecciones), Además de las empresas seleccionadas para fines de inversión siguiendo buenas prácticas de gobierno corporativo, un fondo de capital privado está obligado a publicar información sobre cómo implementar dichas características. Sin embargo, en el caso de que la inversión realizada por un fondo de capital privado no fomente la inversión sostenible, sino que la establezca como una meta, se debe establecer un índice como referencia y el fondo de capital privado debe publicar cómo el índice en particular es consistente. con inversión sostenible, así como la explicación pertinente, por qué y en qué medida El índice específico adaptado al objetivo planteado es diferente del índice general de mercado.

El reglamento de calificación complementa esta obligación de divulgación diciendo que si un fondo de capital privado realiza una inversión ambientalmente sostenible, debe indicar que la inversión contribuye al objetivo ambiental definido en el reglamento y de qué manera y en qué medida (porcentaje) de recursos del sector privado el fondo de capital de actividades ambientales se incluye en las actividades económicas que se consideran sostenibles.

Cajas ESG en Hungría

En Hungría, la Asociación Húngara de Gestores de Inversiones y Gestores de Activos (BAMOSZ) ha modificado las normas de calificación de los fondos de inversión, en las que parece que pueden clasificarse como un fondo ESG según la información sobre sostenibilidad. El propósito de aplicar las calificaciones ESG identificadas por BAMOSZ es permitir a los inversores distinguir entre fondos que, entre otras cosas, promueven solo características ambientales y sociales de aquellos que también identifican inversiones sostenibles como objetivo.

Las normas de calificación BAMOSZ definen dos calificaciones basadas en la sostenibilidad. Un fondo que cumple las condiciones establecidas en el artículo 8 del SFDR (que promueve características ambientales y sociales) puede denominarse “ESG-Qualified”, mientras que un fondo que cumple las condiciones del artículo 9 del SFDR puede denominarse “ESG-Impact ”, es decir, define inversiones sostenibles como meta.

Aspectos ambientales, sociales y de gobierno corporativo por parte de la empresa

Al comprar una acción, un fondo de capital privado no solo debe prestar atención a los aspectos ambientales, sociales y de gobernanza, sino que también es lo mejor para la empresa que busca inversores para publicar de manera transparente las declaraciones de la empresa con respecto a la sostenibilidad, así como los requisitos legales. . Por otro lado, este nivel de transparencia no solo infunde confianza a los posibles inversores, sino que también permite evaluar a las empresas desde un punto de vista ESG, lo que puede atraer capital de los inversores que consideran estos factores de suma importancia.

Hay muchas empresas cuya actividad principal es evaluar empresas desde una perspectiva ESG; Como Bloomberg, ISS ESG, Refinitiv o Viego Eiris. Hay evaluaciones que tienen en cuenta los tres aspectos de la sostenibilidad (como Bloomberg) y algunas se centran en uno solo, como la protección del medio ambiente (como CDP). Los resultados de la evaluación también difieren de una compañía a otra, algunos miden el desempeño ESG de cada compañía en una escala de uno a diez, o quizás de uno a cien, mientras que otros usan un breve resumen para evaluar el desempeño (por ejemplo, alternativas y líderes).

El papel de los asesores legales durante el proceso de adquisición

Ya sea un fondo de capital privado, otro inversionista o una empresa objetivo, está claro que evaluar los aspectos de un ESG antes de una adquisición puede ser cada vez más importante, especialmente si una empresa no es transparente con respecto a sus declaraciones de sustentabilidad.

Durante la preevaluación de las transacciones, además de los asesores financieros, los asesores legales juegan un papel especial, ya que pueden, durante el proceso de due diligence, detectar el “greenwashing” de los activos, contratos y documentos de la empresa antes de firmar el contrato de venta, es decir, la empresa trata de presentarse mejor desde el punto de vista de ESG visto lo que aparece en los documentos reales. No solo es importante considerar estos aspectos antes de tomar una decisión de inversión por razones de precaución, sino que el inversor también puede sufrir una pérdida significativa de valor después de la compra, si resulta que su inversión no se está comportando de acuerdo con los aspectos sostenibles.

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