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Tienes fondo? El mercado bajista fácilmente podría haber terminado

Los datos son cada vez mejores

Comenzando con una evaluación de los mercados, el S&P 500 cotiza a 17,8 veces sus ganancias anuales, por debajo del promedio histórico de 10 años, pero no muy barato. Sin embargo, si eliminamos las cinco compañías más grandes del índice, vemos que el P/E adelantado del índice es de alrededor del 16 por ciento, lo que significa que el Índice Yankee tiene un buen valor excepto para las cinco compañías más grandes. Ya estamos muy por delante de un aumento de alrededor del 14 por ciento, pero cada vez más datos respaldan el aumento adicional. En este momento, la inflación y el empleo son algunas de las cifras de acción del mercado más observadas. Es posible que la inflación haya tocado techo en junio, y los últimos datos de inflación de octubre cayeron al 7,7 por ciento desde el 8,2 por ciento en septiembre, mejor que las expectativas de los analistas. Quizás más interesante es el valor anual del índice de inflación promedio de tres meses, que fue de 2% en septiembre.

En otras palabras, el aumento de precio promedio en los últimos tres meses es solo del 2 por ciento año tras año.

Esto significa que los aumentos de precios ya no son tan altos como pensamos y la tasa de aumento de precios se ralentizará aún más en el próximo año. En octubre, los salarios reales cayeron alrededor del 3 por ciento, por lo que ya no hay necesidad de temer que se forme una espiral de precios salariales.

El empleo sigue siendo un signo de interrogación, ya que los datos de empleo de septiembre, como JOLTS, siguen mostrando que hay cada vez más puestos vacantes, y la tasa de desempleo aumentó solo del 0,2 % al 3,7 % en octubre, lo que sigue siendo un déficit. aparece en el mercado laboral. Los despidos que escuchas en las noticias en las empresas de tecnología no son económicamente significativos. Cada vez más empresas están introduciendo congelamientos de empleados, y no solo las pequeñas empresas deben ser consideradas aquí. Facebook se deshace de diez mil empleados, pero Google también ha introducido medidas similares, al igual que Apple o Amazon.

Una de las piezas más grandes de datos de inflación es la propiedad inmobiliaria o la vivienda. Este componente de los datos va a la zaga de los datos indicativos y puede aumentar la presión en los próximos meses. Según el índice de precios inmobiliarios Case-Shiller de EE. UU., los precios inmobiliarios cayeron un 1,3 % mes a mes en agosto.

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El proceso de reducción de precios ha comenzado.

El aumento de los alquileres también está descendiendo, tanto que en septiembre aumentaron sólo un 0,3 por ciento. En general, se puede decir sobre el mercado inmobiliario de EE. UU. que las caídas de precios solo aparecen en los datos de inflación después de un año, por lo que la inflación puede seguir siendo más alta incluso en la primera mitad de 2023. La razón de esto es que los principales inquilinos celebran nuevos contratos. con los residentes cada año, por lo que tarda unos cuatro trimestres antes de que aparezca en los datos oficiales.

Sin embargo, podemos ser más optimistas sobre los otros elementos de la serie de datos, ya que ya se pueden ver precios más bajos para la ropa usada y los vehículos usados. Es posible que aún nos acompañen precios de energía más altos, pero eso no es de extrañar, ya que el precio del petróleo ha comenzado a subir nuevamente en las últimas semanas. Aquí, el curso de la guerra afecta en gran medida el tipo de cambio del portador de energía.

Los datos del índice de precios al productor pueden incitar a la Fed a desacelerar el camino de las subidas de tipos de interés. En octubre, los precios mayoristas aumentaron solo un 0,2 por ciento, por debajo de las expectativas de un 0,4 por ciento, y cada vez más banqueros centrales así lo creen. Esa menor inflación es evidente, a pesar de que los datos de un mes no cambiarán el pensamiento de la Fed. Además, el componente del precio del proveedor de servicios del PPI disminuyó un 0,1% mensual. A principios de mes, el precio de mercado estaba en el quinto aumento de la tasa de interés de 75 puntos básicos, pero después de los mejores datos de inflación, los inversores esperan cada vez más un aumento de 50 puntos básicos, y la tasa de interés final también cayó a alrededor del 4,9 por ciento. , que fue mucho más alto que el 5 por ciento hace solo unos días. Esta opinión se ve reforzada por los comentarios moderados de los banqueros centrales.

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Los estrategas de Goldman Sachs esperan que la inflación PCE en diciembre de 2023 sea del 2,9 por ciento el próximo año, desde el actual 5,1 por ciento. Esto se explica porque mejorarán las dificultades provocadas por las cadenas de suministro, bajando los precios del mencionado componente vivienda de la inflación, y también se desacelerará el crecimiento de los salarios. Los problemas de cuello de botella en la cadena de suministro se están desvaneciendo, lo que queda claramente demostrado por el hecho de que esto es tan El precio de un contenedor de Shanghái a Los Ángeles ha bajado a menos de 2.300 dólares, mientras que el año pasado rondaba los diez mil dólares Y el Índice de Contenedores Compuestos de Drewry, que muestra el costo de envío de un contenedor de 40 pies, bajó a $2,700, que también fue más de $10,000 el año pasado. Según una encuesta de la Universidad de Michigan, los encuestados esperan que la inflación esté alrededor del 5,1 por ciento el próximo año, sin embargo, está por encima del mes anterior, por lo que todavía hay incertidumbre en el sistema.

Además de la evolución de la inflación, hay otros signos alentadores

Según los informes trimestrales de la empresa, las empresas se han vuelto más cautelosas desde entonces. Excluyendo empresas energéticas, los resultados se acercan al cero por ciento durante el tercer trimestre E históricamente ha habido tales perseguidores durante mucho tiempo. Las previsiones para el cuarto trimestre también son cada vez más bajas, ya que el habitual frenesí de compras navideñas puede ser más débil este año. Los ahorros de los consumidores estadounidenses también han disminuido, según datos del Federal Bank of St. Louis, solo pueden apartar el 3,1 por ciento de sus ingresos, mientras que hace un año rondaba el 10 por ciento, y la deuda de las tarjetas de crédito también ha comenzado a disminuir. elevar. Según los datos más recientes, la deuda de los hogares aumentó un 15 % interanual en el tercer trimestre, el mayor aumento anual de los últimos 20 años. El aumento en la cartera de crédito se puede atribuir a precios más altos y una fuerte demanda de los consumidores. Un dólar más débil también podría tener un impacto positivo en los mercados bursátiles de EE. UU., ya que podría conducir a un aumento de las exportaciones.

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Además de expandir las exportaciones, nada demuestra mejor la resiliencia de una economía que El aumento del producto interior. Si la economía estadounidense está a punto de contraerse, no veremos pronósticos como el pronóstico de la Fed de Atlanta de un crecimiento del PIB del 4 por ciento en el cuarto trimestre. Si esta predicción se hace realidad, por supuesto seguirá mostrando que la economía es fuerte y que los consumidores y las empresas se encuentran en terreno estable. Esto también puede respaldar el repunte del mercado de valores.

Uno de los eventos más importantes del mes en Estados Unidos elecciones parciales Todavía no conocemos los resultados finales, pero ya está claro que la legislatura estadounidense estará dividida, lo que se llama inercia creará la situación.

Esto significa que los demócratas no podrán aprobar ningún proyecto de ley importante a través del sistema político.

Esto es positivo para los mercados ya que elimina la incertidumbre actual. Si no hay nueva ley o medida, los mercados también estarán mucho más tranquilos. Históricamente, el período posterior a las elecciones intermedias generalmente significa mejores rendimientos para las inversiones de capital, y creo que eso podría suceder ahora, especialmente si la Fed realmente aumenta las tasas de interés en solo 50 puntos básicos en diciembre.

El panorama técnico también es interesante, ya que el tipo de cambio aún no ha logrado salir de la tendencia bajista. La resistencia actual podría estar en 4100. Si se rompe este punto, el repunte puede continuar y demostrar que se trata de una reversión en lugar de un repunte del mercado bajista. Sin embargo, si se produce el cambio de tendencia, no significa que no habrá recesión o que todo marcha bien en la economía. Sin embargo, el mercado de valores puede proporcionar algún tipo de pronóstico, por lo que puede valer la pena entrar ahora aplicando una adecuada gestión de riesgos, ya que cada vez aparecen más empresas interesantes.

Esta por otro lado, la sección vista de la cartera.

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Imagen de portada: Getty Images