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Ni siquiera el precio ha dejado de bajar la inflación, ¿podemos empezar a preocuparnos poco a poco?

Es probable que la inflación repuntara aún más en febrero, alcanzando más del 8% e incluso acercándose al 8,5%, según MNB. Además, el banco central espera un importante deterioro de los fondos en los próximos meses. El anuncio del MNB también es desagradable porque la gran mayoría de los expertos esperaba que la inflación se desacelerara después de un pico del 7,9% en enero. Sin embargo, la desaceleración de la caída monetaria parece haber quedado muy atrás.

Por supuesto, vivimos en una era de inflación que sorprende a todo el mundo, lo que está causando serios dolores de cabeza a los bancos centrales, por lo que los BMN tampoco pueden detener la austeridad. El covid sigue plagado de fricciones en el lado de la oferta, escasez de materias primas que dificulta la producción, restricciones temporales impuestas y agotamiento de los precios de la energía, solo algunos de los desafíos que enfrentan la mayoría de los países. Sin embargo, la situación de la población húngara a principios de año difiere debido a tres cosas:

  • La primera es que además de la escasez de mano de obra en nuestro país, que sube los salarios en primer lugar Aumento masivo del 20% en el salario mínimo También se suma a la inflación,
  • La otra es en vez de consolidación fiscal Mucho dinero cae sobre familias y jubilados En forma de redención de PIT y una pensión de 13 meses, que continúa calentando una demanda ya fuerte,
  • La tercera se debe a la congelación del gasto público La explosión no se ve afectada directamente por los precios de la energía. Población – Sin embargo, los altos precios corporativos de la energía también se incluyen en los precios de otros productos y servicios.

En términos generales, en un entorno inflacionario híper global en Hungría, por un lado, una congelación del gasto público empujará a la inflación a la baja y, por otro lado, un rápido aumento de los ingresos debido a las elecciones la empujará al alza. El Petróleo de Fuego no es más que un despilfarro colosal de dinero que cae sobre las familias en forma de devoluciones de impuestos sobre la renta y otras transferencias. Vemos las implicaciones de esto en la encuesta de GKI: casi todo el mundo está subiendo los precios de la manera que quiere porque la demanda es muy fuerte. En términos de revisión de precios comerciales, estamos en niveles no vistos desde la crisis económica mundial de 2008-2009, y la última vez que mucha gente quiso subir el precio fue en el cambio de milenio.

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Ha aumentado el número de personas de la industria, la construcción y los servicios empresariales que quieren subir los precios. No ha habido intenciones importantes de aumentar los precios en muchos sectores desde que comenzó la investigación.

En consecuencia, será cada vez más difícil detener el proceso de aumento de precios y, por lo tanto, las posibilidades de una alta inflación aumentarán mes a mes. Este es también el sentimiento de una población cuyas expectativas de inflación aumentan constantemente.

Los indicadores de inflación del banco central y los datos de revisión de precios de enero, que muestran que las empresas aumentaron los precios de forma muy drástica a principios de año, no muestran un panorama diferente. No hay indicios de que se debilite su capacidad para cobrar precios, de que caiga la demanda interna o de que caigan los precios de los bienes y materias primas mundiales. Además, dado que la oferta en Hungría apenas sigue el ritmo de la demanda, las empresas se encuentran en una posición mucho más cómoda en términos de precios.

El aumento del 20 % en los salarios mínimos y mínimos solo este año corre el riesgo de crear un vórtice de precios y salarios en medio de la inflación que regresa (ya que ninguna empresa puede absorber la presión en otras categorías salariales), pero los precios de la energía y las materias primas se deben a su desaparición. y mayor demanda de Es de esperarse, esto se hizo realidad.

Por lo tanto, la cuestión ya no es que Hungría se haya embarcado en el camino de una espiral de precios y salarios. La pregunta es si podemos detener el proceso de aumento de precios y salarios como un proceso que se refuerza mutuamente.

Hace unos meses se creía que quienes podían luchar contra un aumento del salario del 4-5% podían conseguir un pequeño aumento en su nivel de vida, pero hoy se trata de no hablar de aumentar los ingresos reales con un aumento del salario del menos del 6-7%. Esto está aumentando constantemente las expectativas salariales de los trabajadores, y los resultados de las negociaciones salariales de hace unos meses ahora están en la basura en los sectores con escasez de personal. En estos sectores, las empresas comienzan a revisar los salarios trimestral o semestralmente para mantener alta la volatilidad.

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A la luz de lo anterior, puede que ya no sorprenda que haya una caída en la inflación. Sin embargo, el nuevo récord, que se espera para febrero, es particularmente doloroso, ya que las medidas de paralización de precios que dañan gravemente la estructura de la economía y el entorno empresarial no han sido capaces de frenar la inflación. Según el gobierno, la congelación del gasto público por sí sola reducirá la inflación en 1-1,5 puntos porcentuales, detendrá el precio del combustible en 0,5 puntos porcentuales y detendrá los precios de los alimentos en 0,9 puntos porcentuales. Por lo tanto, con base en la evolución del mercado, el Gabinete dice que el deterioro de los fondos será de 2 a 3 puntos porcentuales más alto que las medidas de suspensión de precios. Esta imagen es precisa por el hecho de que los expertos que miran el comercio minorista dicen que las tiendas ya distribuyeron sus pérdidas en productos que no se ven afectados por las paradas de precios, es decir, subieron el precio de estos productos, lo que pueden hacer, ya que la demanda interna (consumo) es fuerte.

De todos modos, si partimos de los cálculos del gobierno y las previsiones del Banco Mundial, la inflación en Hungría rondará el 10-12% en febrero sin congelación de precios.

Pero un día, quizás después de las elecciones, terminará cierta interferencia del gobierno, al menos en términos de precios de alimentos y gasolina. El banco central espera que la inflación alta continúe en los próximos meses, y el deterioro del dinero podría volver a dispararse fácilmente después de levantar la moratoria de precios. Es decir, porque el precio se detiene, las tiendas suben el doble.

  • Una vez que, durante estos meses, la pérdida registrada en los productos rebajados se distribuya entre otros bienes,
  • En segundo lugar, elevarán el precio de los productos congelados al precio de mercado al final del precio tope.
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Y dado que los precios en una tendencia bajista suelen ser inelásticos y la demanda sigue siendo fuerte, nada obligará a las tiendas a bajar los precios de los productos para los que previamente habían establecido una orden de precio limitado. Los precios de la gasolina también se están recuperando en las estaciones de servicio, lo que podría generar nuevas preocupaciones sobre los efectos de la segunda ronda, ya que los precios más altos del combustible se integran fácilmente en los precios de otros productos y servicios.

Así que el panorama de la inflación no es bueno. El ajuste de precios debido a choques de precios externos, especialmente de oferta, aún continúa, mientras que los impulsores de precios internos, especialmente del lado de la demanda, se han agudizado, en un momento en que no se espera que los efectos de la segunda ronda de pronósticos se intensifiquen. . A pesar del inicio del endurecimiento monetario, el déficit presupuestario es constantemente alto, lo que ha llevado a altas tasas de inflación. El segundo semestre del año pasado -en paralelo a la recuperación económica- el Gobierno no lo utilizó para consolidar el presupuesto, y las medidas de los primeros meses de este año echaron leña al fuego. Así, la racionalidad política (electoral) es ahora más interesante que lo habitual en la racionalidad de la política económica.

Por supuesto, todavía no es inconcebible que la inflación se recupere rápidamente a medida que disminuyan los choques de oferta. Pero los factores de precios internos y los pasos en la política fiscal y de ingresos en 2021-2022 representan un riesgo mayor que nunca para este camino optimista. Sin embargo, si la inflación continúa en niveles altos, solo puede regresar a la Tierra a costa de sacrificios masivos de crecimiento. Y en este caso nadie pensará después que merece la pena liberalizar los precios a cambio del impulso económico de 2021-2022.

Foto de portada: Getty Images