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Las empresas estatales de China están en problemas, pero el paquete de rescate también está sangrando por varias heridas.

Con el tiempo, los gobiernos provinciales chinos están compitiendo para crear fondos de rescate financiero para ayudar a las empresas en dificultades antes del colapso “epidémico” de algunas empresas estatales que operan en su territorio. Escribe Un Financial Times. Recientemente, las quiebras se han sucedido, lo que tampoco ha escapado a la atención de los inversores extranjeros. Según los datos disponibles públicamente, se han creado al menos 110.000 millones de yuanes (17.000 millones de dólares, casi una vez y media el préstamo ruso para la expansión de Pax) en seis provincias chinas desde finales del año pasado.

Una ola de quiebras, por ejemplo, sacudió el nombre inglés Yongcheng Coal and Electircity Holding Group el año pasado, hundiendo la economía de la provincia de Hunan, la tercera provincia más poblada de China. La empresa no pudo pagar a 180.000 empleados y un préstamo de 1.000 millones de yuanes en mora. Un funcionario local dijo que todo un condado se ha visto afectado por problemas económicos debido al incumplimiento de las deudas de una sola empresa estatal. La provincia estableció un fondo de rescate en abril.

Aunque la economía china se recuperó rápidamente de la crisis económica provocada por la epidemia de coronavirus que estalló a principios de 2020, la recuperación es errática, especialmente en las provincias propensas a las empresas estatales. El valor de los bonos incobrables emitidos por estas empresas alcanzó los 119.000 millones de yuanes el año pasado, el más alto desde que Pekín contribuyó a la posible quiebra de empresas estatales. El deterioro de la situación indica que esta cantidad en 2019 ascendió a 22 mil millones de yuanes. No es casualidad que los inversores que pensaban que el gobierno garantizaría el reembolso de los bonos de las empresas estatales estaban preocupados.

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Puedes freír en la parte de atrás

Con los fondos de rescate regionales, las autoridades locales están tratando de mantener la confianza de los inversores en su área, pero los analistas dicen que esta estrategia podría ser contraproducente. Están llamando la atención sobre el problema del crédito, que los inversores han creído durante mucho tiempo que hace tictac a la economía china como una bomba de tiempo. Los fondos de rescate están enviando un mensaje a los mercados de que las autoridades intervendrán si es necesario, pero eso no hará que las empresas estatales mal administradas lo hagan mejor, dice Chang Pan, custodio de Shanghai Raman Capital.

El liderazgo de Beijing cerró decenas de miles de empresas estatales que perdían dinero en la década de 1990, pero otros vientos han estado soplando en la capital china desde entonces. Según el actual jefe de Estado, Xixing, estas empresas son los baluartes de la economía. En ese momento, actuaban de acuerdo con la filosofía del primer ministro Zhu Chi-chi, que era “mantener a las grandes empresas y dejar que los pequeños perdedores”.

Ellos recogen las cosas buenas

Lo contrario ocurre cuando consideramos que los recursos de los fondos de rescate se recaudan de empresas que funcionan bien y están controlados por las autoridades locales. En Hunan, por ejemplo, 26 empresas estatales, desde minas de carbón hasta procesadores de cobre, han recaudado 30.000 millones de yuanes de capital de un fondo de garantía de préstamos. Uno de los contribuyentes al fondo de rescate, un administrador del conglomerado de energía en Pingmei Shenma Group, dijo que el liderazgo regional espera que nos ayudemos mutuamente cuando las fuentes de financiamiento externo disminuyan.

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Durante la mencionada quiebra de Yongcheng Coal, los préstamos en la provincia cayeron un 10% y la emisión de bonos corporativos también disminuyó. Al ver esto, el gobierno de Beijing prometió ayudar a los líderes locales a rescatar a las empresas estatales en problemas, dejando solo a una en una posición este año sin poder recomprar sus bonos. Sin embargo, los inversores no se han relajado más, ya que ven esto como una ayuda a corto plazo. El titular de una de las empresas que pagó un fondo de rescate financiero regional dijo que no esperaban un retorno de esta inversión, que pagaron el dinero al fondo por razones políticas, no comerciales.