rotación de 180 grados
Hace medio año, tras dos décadas de existencia, las tropas estadounidenses se retiraban de Afganistán de momento en momento, provocando una situación bastante confusa en el país asiático. Imágenes del aeropuerto de Kabul huyendo de miles de personas decapitadas se arrastraron por los medios de todo el mundo. Un sistema plurianual que cambió de un momento a finales del pasado agosto a otro (terrorífico) sistema.
En mi artículo de septiembre pasado, en el que esbocé esta imagen de la política global, planteé el tema de suma importancia del mercado de capitales, que decía: ¿Tendrá la Fed un momento en Kabul para imprimir dinero?
Han pasado casi cinco meses desde que lo escribí. Mientras tanto, Jerome Powell y la Autoridad Monetaria de EE. UU. han dado un giro de 180 grados. Según las apariciones de contactos en las últimas diez semanas, esto se puede mencionar
La Fed realmente no quiere un momento Kabul en el mercado de capitales.
Prometen seriamente a los participantes del mercado que el entorno monetario será más estricto en 2022 que en 2021. Está claro por todas sus manifestaciones que son muy reacios a crear una situación en los mercados de capitales similar a la del aeropuerto de Kabul reemplazando su política monetaria laxa. régimen De momento a momento un estricto régimen de política monetaria.
Está claro que la Fed, junto con el Banco Central Europeo, fue más allá en su política de reparar el daño económico causado por la pandemia del coronavirus de mayo a noviembre del año pasado. Por ejemplo, hasta octubre pasado, la Reserva Federal compró activos en los mercados financieros por $120 mil millones, lo que infló aún más los precios de los activos. Ni siquiera trató de calmar la presión inflacionaria, que llevaba medio año causando el problema y solo iba en aumento, incluso la calificó de temporal.
Luego llegó el turno de fines de noviembre del año pasado, cuando Jerome Powell se retiró de un mantra temporal cada vez más ridículo en una audiencia en el Senado. Esto, a su vez, ha comenzado a disminuir los activos más riesgosos (ya la vez extremos y desvinculados) del mercado bursátil.
¿Cómo reaccionó la bolsa de valores?
El índice de Internet Nasdaq presenta el impacto del cambio de comunicación de la Fed en los últimos dos meses y medio. Este índice está lleno de papeles que fueron superestrellas en 2020 y se convirtieron en hermosos perros en 2021, especialmente en la segunda mitad (Alibaba, Chewy, Anaplan, Baidu, Draftkings, Tripadvisor, Chegg, Mercadoliber, Zoom, Spotify, Docusign, Bilibili).
Esta es una indicación de los niveles más bajos del virus Corona en marzo de 2020 Aumentó dos veces y media en solo once meses, Lo que superó por completo a la mayoría de los otros subíndices tecnológicos. Pero luego llegó el turno. El índice de Internet Nasdaq muestra velas diarias en 2021 y 2022 hasta ahora:
Todo 2021 fue un gran pico, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq-100 pudieron subir de manera constante. Luego, cuando la Reserva Federal comenzó a cocinar el estofado negro de su política monetaria para el mercado a fines de noviembre, el índice de Internet golpeó fuerte. En la figura, los eventos marcados con cinco números y flechas indican una aparición más severa o completamente inesperada por parte de la Reserva Federal de lo esperado:
- Evento #1: En la audiencia del Senado por Jerome Powell el 30 de noviembre de 2021 Jubilación es una palabra de transición. Como indicador consistente de la inflación que la Fed ha obtenido hasta ahora, también prometió una reducción más rápida de su programa de compra de activos.
- Evento #2: La Reserva Federal ya está en su reunión del 14 al 15 de diciembre de 2021 También decidió acelerar el proceso de reducción gradual..
- Evento n.º 3: según las actas de la reunión anterior de la Reserva Federal, que se publicaron el 5 de enero de 2022, los responsables de la toma de decisiones Aumentar las tasas de interés más rápido y más fuerte de lo esperado anteriormente discusión.
- Evento n.º 4: después de la reunión de la Fed del 25 al 26 de enero de 2022, Jerome Powell realizó una conferencia de prensa muy perturbadora en la que El objetivo final de una fuerte lucha contra la inflación marcado.
- Evento n.º 5: el 10 de febrero de 2022, el presidente de la Fed, James Bullard St. Louis, señaló esto Punto porcentual completo más alto a la tasa base en julio usted quiere.
La conexión puede ser exitosa
Los mercados reaccionaron con más fuerza a las comunicaciones que fueron más breves de lo esperado, especialmente el índice de Internet y la mayoría de las acciones de riesgo. El mercado de valores de EE. UU., que se espera que esté completamente en línea con las intenciones de la Fed, ahora está experimentando un cambio hasta ahora completamente en línea con las intenciones de la Fed debido a las condiciones monetarias excesivamente especulativas y las condiciones monetarias muy laxas que aparecerá en 2021. Este cambio se muestra claramente cuando apilamos el gráfico de velas semanales para el S&P 500 y el Nasdaq Internet Index 2015-2022 con el promedio móvil de 200 semanas (línea naranja). Primero viene el S&P 500:
Luego el índice de Internet Nasdaq:
La diferencia de personalidad entre los dos números es muy clara:
- Mientras El índice de Internet logró un aumento de dos meses y medio en dos meses y medio, Hasta entonces, el rally había sido de medio año en el S&P 500.
- A medida que el índice de Internet vuelve a probar su promedio móvil de 200 semanas después del desplome de principios de 2016 y la Navidad de 2018 y marzo de 2020, el S&P 500 actualmente solo ha bajado 400 puntos desde la diferencia de 1450 puntos entre su pico y su debut. La media móvil de 200 días.
- Si bien para el punto de referencia de Internet, todos los clientes de 2021 están pasando por una recesión masiva, son El comprador promedio del S&P 500 de 2021 (4284 puntos con este valor) sigue siendo positivo.
Y en algún lugar exactamente eso puede ser la intención de la Fed de reforzar las comunicaciones. Resolver la situación para que no conduzca al colapso del mercado en su conjunto,
Porque a través del efecto riqueza, puede causar un problema real para toda la economía estadounidense.
Si bien la Autoridad Monetaria de EE. UU. ha sido responsable de reducir el programa de compra de activos que comenzó a fines de la segunda mitad del año pasado, su actual política de contacto sobre medidas de austeridad ha sido muy exitosa. En dos meses y medio, los cerebros de los participantes del mercado habían cambiado por completo. Tanto es así que puede haber una situación este año que necesite endurecerse menos de lo que se espera actualmente.
Por lo tanto, no se espera un momento Kabul en los mercados bursátiles en las semanas previas al cambio de política monetaria de EE. UU. Sin embargo, el riesgo de otra perturbación similar a la de enero no pasó
En lugar de la Reserva Federal, el papel del mercado de valores de Ucrania ahora está asumiendo el papel de la principal fuente de riesgo en el mercado de valores.
Esta es la otra cara, el fondo de vista de cartera.
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Foto de portada: Brendan Smialowski-Pool / Getty Images
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