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Índice – Economía – Los robots compiten por nuestro dinero – ¿vale la pena confiarles nuestras inversiones?

Recientemente, la inteligencia artificial se ha convertido nuevamente en un tema candente. IA abierta Pie La última versión de su chatbot, que se comunica a un alto nivel tanto en inglés como en húngaro. Puede manejar cualquier cosa, desde una conversación cotidiana hasta un artículo complejo.

No te preocupes

Como cada vez que es el centro de atención. Inteligencia artificialEl campamento de los que tiemblan de las máquinas aún escucha su voz.

Algunos están preocupados porque temen que la IA:

  • supera la inteligencia humana,
  • La toma de decisiones y su uso nocivo pueden tener consecuencias negativas,
  • Podría sacar a la gente de sus trabajos.
  • Será capaz de pensar de forma independiente y tomar decisiones.

Bueno, el párrafo anterior fue escrito por una máquina. Al menos la primera versión. Después de eso, el guión tuvo que mejorarse, porque no importa cuán desarrollada esté la inteligencia artificial, es notablemente inferior a un humano.

Por supuesto, esto no es sorprendente, dado que fue creado por humanos; de hecho, no tenemos que preocuparnos de que las máquinas puedan ser más astutas que nosotros en todos los sentidos de la palabra. La dualidad de este desarrollo y restricción repercute en todo el mundo de las inversiones.

Introducción a los robo-advisors

Robo-Advisory es una de las contribuciones más destacadas de la tecnología financiera. Por lo general, incluye plataformas que presentan una cartera de inversión basada en ciertas necesidades personales de los clientes, a menudo con el apoyo de inteligencia artificial. Todo el proceso es digital, eliminando la necesidad de reuniones presenciales.

Estos programas son muy similares a los que utilizan los asesores de inversiones tradicionales. Analizan datos históricos, es decir, datos pasados, siguen marcos y modelos financieros teóricos y, por lo general, optan por la moderna teoría de la cartera del premio Nobel Harry Markowitz. La diferencia es que los bot advisors brindan acceso directo a los resultados del modelo.

Los nuevos clientes generalmente tienen que completar un cuestionario, que revela sus objetivos financieros, cuánto tiempo quieren invertir y cuánto riesgo están dispuestos a asumir. Una vez que lo tenga, el asesor automatizado compilará una cartera personal o seleccionará la adecuada de sus fondos de inversión existentes.

Los procesos y prácticas exactos varían de un proveedor a otro. Hay plataformas que se basan completamente en algoritmos, pero también hay plataformas que cuentan con la ayuda de la intervención humana. Algunos siguen constantemente los cambios del mercado y ajustan las carteras de sus clientes de acuerdo con ellos, mientras que otros tratan periódicamente con fondos de inversión.

Sin embargo, la ventaja más importante de los robo-advisors es claramente la baja inversión mínima y las tarifas moderadas.

Al reemplazar los recursos humanos por algoritmos, ahorran importantes cantidades de dinero, gracias a lo cual pueden reducir los precios de sus servicios. Además, no tenemos que preocuparnos de que el algoritmo pueda tener motivos ocultos para perjudicarnos financieramente. Los asesores de inversiones pueden anteponer sus propios intereses a los intereses del cliente; por ejemplo, asumen más riesgos con la esperanza de obtener mayores rendimientos y comisiones.

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¿Cuánto podemos confiar en los bots?

A primera vista, puede parecer que todo está preparado para un gran éxito. Sin embargo, había tres profesores de finanzas que también estaban interesados ​​en la experiencia práctica. Francesco D’Conto, Nagpurnan, Prabala y Alberto Rossi examinaron un robo-advisor indio y analizaron el valor añadido del servicio.

Los clientes que no habían diversificado previamente sus carteras de inversión recibieron la mayor ayuda. Esto simplemente significa que no invirtieron en suficientes acciones, no redujeron adecuadamente el riesgo de la inversión: tenían más probabilidades de perder dinero de lo que deberían. Una vez que comenzaron a usar un asesor de bots, realmente les fue mejor en esa área.

Quienes siempre han sido cautelosos con la gestión de riesgos no han notado un cambio significativo en el rendimiento de sus inversiones. Este grupo a menudo compraba y vendía acciones, pero el aumento de la actividad no les reportó mayores rendimientos.

También se ha observado a partir de la investigación que los asesores robóticos ayudan a superar tres inconvenientes de comportamiento: seguimiento de tendencias, efecto de disposición y efecto de clasificación.

  • En el seguimiento de tendencias, los inversores compran acciones cuyos precios aumentan constantemente. Lo hacen porque esperan que la tendencia continúe después de que ingresen, pero esto está lejos de ser seguro.
  • El efecto de disposición se ve cuando los inversores venden sus acciones de alto rendimiento y mantienen valores de bajo rendimiento. La razón de esto suele ser que tienen más miedo a las pérdidas, por lo que prefieren asumir riesgos y esperar a que las pérdidas mejoren, en lugar de contabilizar las pérdidas.
  • El efecto de clasificación muestra que las personas tienden a vender acciones que están funcionando muy bien o muy mal, sin prestar atención a sus otras inversiones.

El elemento humano perdido

Aunque los servicios tienen ventajas obvias, lo anterior también muestra que el rendimiento disponible a través de ellos es limitado. La teoría moderna de la cartera, en la que les gusta confiar a los asesores robóticos, es limitada en sí misma. Entre otras cosas, supone que todos los inversores actúan racionalmente y tienen acceso a la misma información. Pero este no es el caso.

La economía del comportamiento ya ha demostrado que no somos seres racionales. A menudo no actuamos a propósito, sino por sentimiento. Esta es en parte la razón por la que nunca debes ir de compras cuando tienes hambre. La teoría de los mercados eficientes muestra que no tenemos igual acceso a la información. De lo contrario, no existiría el uso de información privilegiada.

La confianza en datos pasados ​​también es un gran problema. Las personas pueden detectar tendencias futuras e identificar qué valores tienen un precio incorrecto en el mercado en su conjunto, lo que puede conducir a altos rendimientos. La IA solo se alimenta del pasado, por lo que oportunidades como esta están más allá de eso.

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Además de lo anterior, la consultoría de bots puede satisfacer parcialmente las necesidades personales de los clientes. Es cierto que los cuestionarios se pueden usar para conocer a los clientes al principio, pero este método no brinda una imagen completa de la persona y su situación de vida como la consejería en persona. Los asesores de inversiones pueden ver una amplia gama de inversiones tradicionales y alternativas para sus clientes, e incluso en el caso de un cambio significativo en el estilo de vida, pueden ayudar de inmediato a ajustar la estrategia de gestión de activos.

Los competidores no están preocupados

También preguntamos a dos destacados gestores de fondos qué opinan del mundo de los roboadvisors. Attila Gyorchik, CEO de Accorde Alapkezelő, y Balázs Szabó, HOLD Portfolio Manager Alapkezelő respondieron fácilmente.

Más específicamente, nos hicimos la siguiente pregunta:

¿Por qué vale la pena ponerse en contacto con un administrador de fondos en lugar de asesores automáticos?

Comencemos la línea Atila Gyorchik con su respuesta. El experto enfatizó que el uso de datos pasados ​​es un gran inconveniente para los robo-advisors en el entorno bursátil actual.

“Lo admito, me sorprendió que me pidieran que confrontara a los administradores de fondos activos con consejos explosivos, desde el punto de vista de que esto está sucediendo ahora mismo en el ocaso de 2022”, comienza su línea de pensamiento. Después de todo, 2022 ha sido un mal año para todas las estrategias pasivas y, ciertamente, también para los robo-advisors. […] Sencillamente, la inflación ha asomado la cabeza después de 40 años, y los robots que operan a partir de datos anteriores no estaban programados para un entorno de alta inflación. Estoy seguro de que se acostumbrarán, pero para entonces es posible que tengas que hacer otra cosa. Por el contrario, los gestores de fondos activos, que son buenos, han sido capaces de lograr rentabilidades especialmente altas este año. […]

“Ya está claro que ninguna inteligencia artificial ve el futuro por completo. […] Son las diversas opiniones e ideas que existen en los mercados las que reevalúan los eventos de probabilidad cambiante una y otra vez. En este mercado real, la inteligencia programada no tiene ventaja”.

«Obviamente, soy parcial debido a mi posición, pero al mismo tiempo también creo que esta también es una situación competitiva, tal vez gane el mejor hombre. Al final del día, los inversores decidirán principalmente sobre la base de la calidad». de servicio, es decir, la retribución lograda”.

Balázs Szabo También cubrió la competencia de digitalización entre humanos y robots. Incluso los proveedores de servicios tradicionales se han dado cuenta de que tienen que cumplir y adaptarse a las necesidades de las soluciones digitales.

«Por otro lado, no vale la pena enfrentar a los gestores de fondos y los asesores robóticos entre sí en todos los aspectos de la digitalización, ya que los gestores de fondos también confían cada vez más en las oportunidades que ofrece la digitalización. Un servicio de gestión de activos en línea también es un buen ejemplo , donde un cliente puede invertir sus ahorros desde la comodidad de su hogar, sin ningún contacto humano.”

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“Sin embargo, en el mundo de las decisiones de inversión, encuentro que las decisiones que toman los robots y las personas se enfocan en diferentes segmentos del mercado, y creo que esta separación se mantendrá por muchas décadas:

  • Los algoritmos que buscan patrones y responden a las noticias son de corta duración,
  • Los gestores de cartera que leen los fundamentos, los informes de la empresa y los análisis de la industria tienden a centrarse en el largo plazo.

Personalmente, opero en mercados donde es difícil que los bots compitan en este momento: en bolsas europeas de pequeña y mediana capitalización, donde el papel de los gerentes y propietarios detrás de las empresas o la regulación estatal es importante.

¿Qué puede traer el 2023?

Según los datos de Wipro, en 2020 los robo-advisors gestionaron 1,4 billones de dólares en activos. Esto es casi nueve veces el PIB de Hungría, pero fue solo una fracción de los $ 22 mil millones en activos invertidos ese año.

El modelo de negocio de robo-advisor no tiene muchas fuentes de ingresos: los proveedores suelen deducir una comisión de gestión anual del 0,25-0,5 % de los activos invertidos. Así, los ingresos de los robo-advisors aumentan solo si aumentan también los activos que gestionan.

Por un lado, no pueden conseguir clientes realmente adinerados, porque esperan servicios muy personales. Por lo tanto, todavía hay grupos objetivo que tienen menos dinero para invertir y con los que es difícil crecer rápidamente.

Si bien los costos del servicio son más bajos que los de las consultoras tradicionales, se deben gastar cantidades significativas en marketing para adquirir la mayor cantidad posible de nuevos usuarios. La triste verdad es que algunos proveedores de servicios ganan $100 al año con un cliente cuyo costo de adquisición puede oscilar entre $300 y $1000 según la experiencia de Wipro. Esto no es sostenible sin capital de inversión.

Mientras tanto, los administradores de activos tradicionales están lanzando sus propios servicios de asesoría robótica. Las unidades de Vanguard Group y Charles Schwab también administran más activos que los asesores de bots especializados más grandes.

Sin cambios, el destino del mercado puede estar sellado: los clientes con activos más pequeños y ganancias más bajas seguirán estando presentes, o incluso los grandes jugadores pueden quedarse con todo.

El autor es consultor de Peak.

Este contenido patrocinado es un archivo fintech.hu hecho con su ayuda.

(Foto de portada: Nicholas Kokovlis/NurPhoto/Getty Images)