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China no ha estado en tantos problemas durante décadas: ¿se acerca una crisis?

El lunes, el banco central de China inesperadamente bajalo El nivel de la tasa de interés del instrumento de préstamo proporcionado al sistema bancario, con el fin de estimular la demanda de préstamos y así dar un impulso a la economía que sufre el parón provocado por la política Covid-0 y sufre graves problemas en el mercado inmobiliario De acuerdo con el recorte de la tasa de interés, la tasa de interés de los préstamos otorgados a algunas instituciones financieras de líneas de crédito a mediano plazo (MLF) de un año por un monto de 400 mil millones de yuanes ($ 59,33 mil millones) se redujo en 10 puntos básicos a 2,75 por ciento. El recorte de tipos por segunda vez este año en relación con la FML sorprendió a los mercados, ya que una encuesta a 32 analistas la semana pasada pronosticó unánimemente que el banco central dejaría el nivel de tipos sin cambios.

política monetaria laxa

La gravedad de la situación en la segunda economía más grande del mundo queda demostrada por el hecho de que el banco central chino ha recortado las tasas de interés en un momento en que los bancos centrales de otras economías importantes están endureciendo fuertemente debido a los temores de inflación. Después de recortar las tasas de interés del Fondo Multilateral, los analistas esperan un recorte similar en las tasas de interés de los préstamos de referencia la próxima semana. Sin embargo, según muchos analistas, el alcance de una mayor relajación de la política monetaria puede verse limitado por las preocupaciones sobre las salidas de capital debido al endurecimiento de la Reserva Federal de EE. UU. y los bancos centrales de otras economías importantes.

Según los analistas, el banco central respondió a los datos crediticios muy débiles del viernes con un recorte de tasas el lunes.

El nivel de nuevos préstamos bancarios es más alto de lo esperado cayó en julioSi bien el crecimiento de la cartera de préstamos total también se desaceleró, lo que puede explicarse por el brote de la nueva epidemia del coronavirus, el empeoramiento de la crisis del mercado inmobiliario y los temores sobre la pérdida de empleos. Los bancos emitieron 679.000 millones de yuanes (101.000 millones de dólares) de nuevos préstamos en julio, menos de una cuarta parte del monto de junio y muy por debajo de las expectativas de los analistas de 1,1 billones de yuanes. Los préstamos hipotecarios, incluidos los préstamos hipotecarios, cayeron a 121.700 millones de yuanes en julio desde los 848.200 millones de junio, mientras que los préstamos corporativos cayeron a 287.700 millones de yuanes desde los 2.210 millones de junio.

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Varios datos agregados se deterioraron en julio

La relajación del banco central esta semana puede deberse no solo a los débiles datos crediticios, sino también a los indicadores de deterioro de la actividad económica, que se publicaron el lunes. Últimos Indicadores Macroeconómicos (Datos de producción industrial y ventas minoristas) también es compatible.

  • En julio, en comparación con el nivel del año anterior, la producción industrial aumentó solo un 3,8 por ciento después de una cifra de 3,9 por ciento en junio, que es inferior al 4,6 por ciento del consenso de los analistas de Reuters.
  • Como resultado de la política Zero Covid que provocó bloqueos estrictos, así como una menor demanda de los consumidores debido al temor a posibles despidos, las ventas minoristas aumentaron solo un 2,7 por ciento interanual después del 3,1 por ciento en junio, muy por debajo del consenso de analistas de Reuters. de un aumento previsto del 5 por ciento.
  • Además, la inversión en activos fijos, que Beijing espera compense una desaceleración esperada en las exportaciones en la segunda mitad del año, aumentó solo un 5,7 por ciento en los primeros siete meses del año en comparación con el mismo período del año pasado, en comparación con el mismo período. el año pasado. 6,1 por ciento en el período enero-junio después del crecimiento, mientras que los analistas esperaban una expansión de 6,2 por ciento.
  • La situación del empleo también es muy frágil: aunque la tasa de desempleo cayó al 5,4 por ciento en julio desde el 5,5 por ciento en junio, el desempleo juvenil aumentó a un récord del 19,9 por ciento en el mes anterior.

El boicot hipotecario también afecta al sector inmobiliario

Además de los datos macroeconómicos, los indicadores del sector inmobiliario, que representa alrededor del 25-30 por ciento del PIB, se deterioraron en julio. La inversión inmobiliaria cayó un 12,3 por ciento el mes pasado, la tasa de caída más rápida de este año. Los precios de las casas nuevas cayeron un 0,9 por ciento interanual en julio, la mayor caída desde septiembre de 2015.

Además del fuerte endeudamiento de los promotores inmobiliarios, la crisis del sector se vio agravada por el desincentivo a la compra de inmuebles. distrito hipotecario.

Esto último sucedió después de que los propietarios que habían pagado nuevos apartamentos en forma de prepago de hipotecas obtenidas previamente se negaran a pagar sus préstamos por apartamentos que los promotores inmobiliarios endeudados no terminaron o entregaron a tiempo. Según datos de julio de la firma de investigación China Real Estate Information Corporation, el boicot de los prestamistas hipotecarios afecta al menos a 100 proyectos en 50 ciudades. La gran mayoría de las nuevas propiedades residenciales se construyen en un modelo de prepago, por lo que, según los analistas, si el banco central quiere rescatar el sector inmobiliario, también requerirá una reducción de los préstamos hipotecarios.

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La política Zero Covid también está ejerciendo presión sobre la economía.

Las restricciones impuestas debido a la pandemia de coronavirus jugaron un papel importante en los datos agregados peores de lo esperado publicados el lunes.

La política de cero covid de Beijing, a diferencia del enfoque seguido en el mundo occidental, está bloqueando ciudades enteras incluso ante la menor señal de formación de nuevos puntos críticos. Varias ciudades, incluidos centros de fabricación y sitios turísticos populares, también impusieron cierres en julio para contener la propagación del coronavirus (la variante omicron altamente contagiosa). Las restricciones de dos meses introducidas en primavera en Shanghái, considerado el centro financiero y comercial, también tuvieron un impacto significativo.

Como resultado de la estricta política de Covid-19, que obstaculizó en gran medida el trabajo de las empresas, el PIB de China cayó un 2,6 por ciento en el segundo trimestre en comparación con el primer trimestre, y en comparación con el mismo período del año anterior, apenas se pudo evitar. Deflación: entre abril y junio en comparación con el segundo trimestre de 2021. Porque la economía creció solo un 0,4 por ciento. Así, en el primer semestre del año, el PIB se expandió 2,5 por ciento respecto al mismo período del año anterior.

Salvo 2020, los peores datos de PIB de los últimos 40 años pueden llegar este año

Según las previsiones de los analistas, es probable que la tasa de crecimiento no alcance el 5,5 por ciento fijado por el gobierno este año. Por lo tanto, esta puede ser la primera vez desde 2015 (cuando el país se vio afectado por una crisis bursátil y una fuerte retirada de capitales) que la economía no alcanzó la tasa de crecimiento establecida por Beijing, que creció alrededor de un 10 por ciento anual entre 2003 y 2010. Según las previsiones del Fondo Monetario Internacional, el PIB podría expandirse un 3,3 % este año, la tasa de crecimiento más baja en cuatro décadas, si no tenemos en cuenta la tasa de crecimiento, que cayó al 2,2 % en 2020, el primer año del Corona virus . Epidemia. Las previsiones de Reuters para julio son algo más optimistas que las del Fondo Monetario Internacional: según ellos, el PIB podría crecer un 4% este año. A la luz de los últimos datos, ING también rebajó su previsión de crecimiento del PIB para este año hasta el 4% desde el 4,4% anterior.

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El liderazgo de Beijing ya no presiona por el objetivo de crecimiento original

El liderazgo en Beijing también es consciente del hecho de que el objetivo de crecimiento de este año se ha vuelto poco realista. En la reunión del Comité Político del Partido Comunista a fines de julio, los líderes del partido básicamente cayó Apunta al 5.5 por ciento para este año y renómbralo como una guía. Según la correspondencia oficial, el Estado deberá esforzarse por «el mejor desempeño económico posible». La dirección del partido está presente al mismo tiempo frente a altos funcionarios de ministerios y gobernaciones. explícaloque no tienen que recurrir a sanciones si no se alcanza el objetivo de crecimiento fijado originalmente.

Los analistas también advierten sobre las expectativas para los próximos meses. Según Julian Evans-Pritchard, economista jefe para China de Capital Economics, es poco probable que los préstamos se vean impulsados ​​por la actual relajación monetaria en la situación actual, por lo que no debería ser suficiente para evitar una mayor debilidad económica. Según Wang Jun, economista del Banco Zhongyuan, nos enfrentamos a una típica trampa de liquidez. Destacó:

No importa cuán limitada sea la oferta de crédito, las empresas y los consumidores se preocupan por asumir nuevas deudas. Algunos ya están pagando sus préstamos por adelantado. Esto puede ser un presagio de recesión.

Según los analistas, además de las herramientas de política monetaria, la política de cero covid también deberá relajarse para reactivar la economía. El analista jefe de BNP Paribas, Xingdong Chen, formuló sucintamente el problema de la economía china, ya que «no hay demanda real» en el país.

Si no permites que la gente salga de sus casas y consuma, no hay demanda

añadió. Rocky Fan, analista de Guolian Securities a mi Y para reactivar la economía, primero se deben abordar los problemas del mercado inmobiliario, lo que, según él, no se puede lograr sin que el Estado rescate a los promotores inmobiliarios en problemas.

Foto de portada: Getty Images