Calificación crediticia de OTP confirmada por Scope Ratings

Calificación de deuda confirmada

Scope Ratings confirmó hoy la calificación OTP Bank + BBB con perspectiva estable. La agencia de calificación crediticia también ha confirmado la calificación de las siguientes clases de deuda:

• Calificación de deuda sénior no garantizada preferente: BBB+, perspectiva estable,
• Calificación de deuda sénior no garantizada desfavorable: BBB, perspectiva estable,
• Calificación de deuda Tier 2: BB+, perspectiva estable.

justificación de la clasificación

La confirmación de la calificación crediticia refleja la opinión de Scope de que es poco probable que la guerra perjudique la calidad crediticia de OTP. Scope estima que en un escenario desafiante en el que el grupo bancario decide desinvertir en sus filiales en Rusia y Ucrania, el requerimiento mínimo de capital de reserva para la OTP se mantendrá alto en alrededor de 500 puntos básicos (después de los resultados de 2019 y 2020). No se paga dividendo). Gran parte del impacto provendrá de la cancelación de la participación de OTP en las dos subsidiarias, ya que la cantidad de financiamiento intragrupo neto proporcionado a los dos bancos es modesta. A fines de 2021, la exposición del Grupo a Rusia y Ucrania no era significativa fuera de las dos subsidiarias, con la excepción de aproximadamente HUF 100 mil millones en bonos del gobierno ruso (alrededor de 60 puntos básicos del capital CET1).

Aunque la pérdida de dos de sus subsidiarias más rentables afectaría la capacidad de OTP para generar ingresos y diversificar su modelo comercial, Scope cree que el grupo aún podrá generar un retorno sobre el capital (ROE) de dos dígitos sin la contribución de las dos unidades. A fines de 2021, las subsidiarias rusas y ucranianas juntas representaban el 6,5 por ciento de los activos totales del grupo, el 7,8 por ciento de los préstamos totales y el 13,2 por ciento del capital, mientras que las dos subsidiarias representaron el 16 por ciento de las ganancias de la Fiscalía en el último. año. En el anuncio de noviembre de 2021 sobre la escala de calificación crediticia, Scope señaló que los riesgos derivados de sus actividades en Rusia y Ucrania son limitados en términos de crédito.

Las calificaciones de OTP continúan basándose en el modelo comercial flexible del grupo, que se basa en su posición de mercado dominante en Hungría y un alto grado de diversificación geográfica. Menos de la mitad de los activos totales del grupo son domésticos. Esta amplia diversificación geográfica le permite a OTP Bank no solo compensar la volatilidad de sus operaciones en Hungría, sino también aprovechar los mayores márgenes y el crecimiento en los mercados bancarios menos desarrollados.

Las calificaciones también tienen en cuenta el apetito de OTP por adquisiciones en Europa Central y del Este. Scope reconoce el sólido desempeño del grupo y el hecho de que estas adquisiciones están impulsando el crecimiento de OTP. Sin embargo, la agencia de calificación crediticia también llama la atención sobre los desafíos de las adquisiciones, especialmente cuando ocurren en grandes cantidades.

La buena calificación crediticia se debe en parte a la excelente rentabilidad de OTP. En los últimos cinco años, el rendimiento medio del capital del grupo bancario ha sido de alrededor del 17 por ciento, respaldado por un crecimiento económico saludable en los países de Europa Central y Oriental. Estos rendimientos son inusuales para los grandes bancos europeos. En 2021, el Grupo OTP generó un retorno sobre el capital del 17%, que está en línea con el promedio de cinco años.

Aunque OTP tiene una tasa de morosidad superior a la de sus competidores, Scope la considera manejable por su alta cobertura. La crisis del Covid ha tenido poco impacto en la cartera crediticia del grupo. Los indicadores clave de calidad de activos de OTP han mejorado en los últimos trimestres, principalmente debido al fuerte crecimiento de los préstamos. Esta tendencia puede cambiar si las consecuencias económicas de la crisis entre Rusia y Ucrania resultan ser mayores de lo esperado actualmente.

El alto capital de reserva y el perfil de financiamiento estable son fortalezas adicionales que respaldan la calificación OTP. A pesar de los pagos de dividendos y las adquisiciones, los índices de capital del Grupo han crecido constantemente a lo largo de los años debido a las sólidas ganancias. Los resultados positivos del test de estrés de 2021 realizado por la EBA ilustran la situación estable del grupo. OTP financia sus operaciones principalmente a partir de depósitos, gracias a su fuerte posición en los mercados minoristas, especialmente en Hungría y Bulgaria. Las filiales del Grupo se financian en moneda local, lo que reduce el descalce de moneda entre activos y pasivos.

Expectativas y factores que afectan los cambios de calificación

La perspectiva de la calificación crediticia es estable, lo que refleja la opinión de Scope de que el perfil crediticio de la OTP permanecerá sin cambios durante los próximos 12 a 18 meses.

Puedes mejorar tu calificación al:

• Mejora significativa a la hora de afrontar los retos emergentes en el ámbito medioambiental, social y de gobernanza frente a los competidores.

La calificación puede ser bajada por:

• deterioro material en la calidad o rentabilidad de los activos del Grupo que pueda resultar de la recesión económica en Europa Central y del Este.
• Si bien Scope cree que cancelar la exposición directa en Rusia y Ucrania no pondrá en peligro la posición de capital de la OTP, una erosión significativa adicional se evaluará negativamente.
• Hay evidencia de que OTP está lista para brindar más apoyo a sus subsidiarias en Rusia y Ucrania y, por lo tanto, es probable que incurra en mayores pérdidas.

Foto de portada: Akos Stiller/Bloomberg vía Getty Images